Оценка компаний при слияниях и поглощениях. Создание стоимости в частных компаниях

Книга "Оценка компаний при слияниях и поглощениях: Создание стоимости в частных компаниях" служит важным руководством для всех участников процесса слияний и поглощений (M&A), включая владельцев бизнеса, покупателей и консультантов. Авторы, Фрэнк Ч. Эванс и Дэвид М. Бишоп, в предисловии к российскому изданию выделяют ключевые аспекты оценки стоимости бизнеса, на которые нужно обращать внимание, чтобы достигать успешных результатов в сделках. В книге подчеркивается, что оценка компании является критически важной для создания ценности в сделках M&A. Авторы указывают на существующие сложности, с которыми сталкиваются стороны при определении стоимости бизнеса, такие как нереалистичные ожидания сторон, неопределенность в отношении прибыли, структурирование сделок и необходимость точного анализа финансовых и нефинансовых факторов, влияющих на стоимость. Одним из центральных понятий, обсуждаемых в книге, является справедливая рыночная стоимость бизнеса. Это понятие определяется как стоимость, которую могли бы заплатить покупатель и продавец при добровольных торгах, обладая при этом разумными знаниями о бизнесе и условиях сделки. Важность различия между финансовым и стратегическим покупателями также акцентируется, так как каждый из них может иметь разные мотивации и подходы к оценке бизнеса. В частности, книга ориентирована на владельцев частных компаний, предлагая им инструменты для повышения стоимости их бизнеса не только в рамках M&A, но и в процессе повседневной деятельности. Эванс и Бишоп настоятельно рекомендуют применять методы, изложенные в книге, для достижения более точных результатов при оценке компаний и управления ими. Одним из рассмотренных примеров служит компания Cardinal Publishing Company, которую основал Лу Бертин. Компания занимается выпуском специализированных журналов и, благодаря успешному управлению, добилась стабильной прибыли. Тем не менее, Бертин сталкивается с рядом вызовов: высоким уровнем конкуренции, трудностями в привлечении новых рекламодателей, а также с желанием уменьшить свою рабочую нагрузку и реализовать часть своего капитала. Эти аспекты подчеркивают важность проактивного подхода к оценке и управлению бизнесом, особенно в условиях потенциальной продажи. Для определения справедливой рыночной стоимости Cardinal, книга освещает процесс расчета, который основывается на анализе различных аспектов бизнеса, таких как прибыль, долговая нагрузка, товарный ассортимент и система распределения. При этом средневзвешенные затраты на капитал были определены на уровне 18%. Таким образом, чистый доход компании делится на эту ставку, что позволяет получить оценку ее рыночной стоимости. Однако в процессе оценки авторы поднимают ряд вопросов, таких как соответствие ставки дисконтирования средневзвешенным затратам на капитал и почему для оценки используется доход всего за один год. Эти вопросы подчеркивают сложность процесса оценки и необходимость глубокого анализа всех факторов, влияющих на стоимость компании. Таким образом, книга "Оценка компаний при слияниях и поглощениях" предлагает читателям не только теоретические знания, но и практические инструменты, которые могут помочь в успешном управлении компанией и продаже бизнеса. Работы авторов направлены на преобразование неопределенности и неведения в инструменты для создания стоимости и достижения финансового успеха.