Фьючерсы и опционы - стр. 8
Рассмотрим пример убытка при игре на падение. Продажа 5 фьючерсов по цене 100 долл., прогноз – снижение цены до 80 долл., прогноз оказался неверным, цена вырастает до 120 долл.
Рис. 2.9
По цене в 120 долл. покупаем пять фьючерсов. Значит, обязаны купить за 120 долл. и продать за 100 долл. Итоги по сделке в таблице 2.6.
Разобрав различные примеры, как для роста, так и для падения цен, давайте попробуем их сравнить.
В табл. 2.7 отразил две сделки, одна Long (рис. 2.5) – игра на повышение и Short (рис. 2.9) игра на понижение цены. Проанализировав таблицу и два рисунка, можно увидеть, что участник, который открыл позицию Long, в итоге получил свою прибыль от участника, который открыл сделку Short, поскольку прогноз спекулянта Long был верен (цена росла), а спекулянта Short – нет. В табл. 2.7 пример роста цены базового актива.
В табл. 2.7 отражены две сделки: Long (рис. 2.6) – игра на повышение и Short (рис. 2.8) – игра на понижение цены.
Сравнивая различные результаты между собой, можно заметить, что прибыль или убыток появляется благодаря списанию или зачислению6 контрагенту убытка или прибыли соответственно.
Как только в биржевом сообществе увидели, что фьючерс на товары получил довольно большую распространенность не только среди производителей и потребителей, но и среди спекулянтов и инвесторов, было принято решение создать и фьючерсные контракты на акции.
Фьючерс на акции. Если мы вспомним весь вышеизложенный материал и слово «зерно» заменим, например, на «акции “Газпрома”», то логика расчетов никак не изменится. Если мы обратим внимание на рис. 2.5 или 2.8 и заменим в расчетах одну тонну зерна на одну акцию «Газпрома», то все расчеты останутся точно такими же. Фьючерсы на акции, так же как и на товары, получили довольно широкое распространение. После появления фьючерсов на реальные фондовые активы – акции, биржевое сообщество ввело фьючерс на фондовые индексы.
Фьючерс на фондовый индекс. Индекс РТС в течение торговой сессии всегда изменяется и имеет какое-то значение в пунктах. А если есть динамичное значение, которое меняется, значит на это значение можно создать фьючерсный контракт, который в свою очередь можно покупать или продавать. Первоначальная задача фьючерса – страховать (хеджировать) портфель по акциям. Например: у нас портфель по акциям и есть прогноз того, что цена будет снижаться, значит, нужно осуществить продажу фьючерса на фондовый индекс и захеджировать портфель. Цены на акции снижаются – по портфелю убыток, по проданному фьючерсу (Short) – прибыль. Цены на акции растут – по портфелю прибыль, по проданному фьючерсу (Short) – убыток. Классическое хеджирование – при падении не терять, при росте не зарабатывать. Если хеджироваться можно, значит фьючерс имеет право на существование. Но при этом если мы как спекулянт не хотим хеджироваться, а хотим спекулировать, нам, конечно, этого никто не запрещает. Любой спекулянт или инвестор может свободно работать фьючерсным контрактом на Индекс РТС.
На сегодняшний день фьючерсные контракты на фондовые индексы – самые ликвидные инструменты, которые существуют в мире. На нашем рынке оборот торгов и количество сделок за один день фьючерса на Индекс РТС равен дневному обороту на всем рынке акций. Один инструмент эквивалентен всему рынку, это говорит о его популярности со стороны спекулянтов и инвесторов. Популярность фьючерса на фондовый индекс возникает в первую очередь из-за метода принятия решения. Предположим, мы считаем, что в ближайшем будущем рынок будет снижаться. По какой акции открывать позицию Short: «Лукойл», «Газпром», «ВТБ», «Ростелеком»? Открывать по всем акциям или выбирать какую-то акцию отдельно? Проще всего, имея прогноз того, что рынок будет снижаться, конечно, открыть Short по фьючерсу на Индекс РТС. Или, наоборот, мы считаем, что в ближайшей перспективе рынок будет расти. Какая из акций будет расти сильнее: «Лукойл», «Газпром», «ВТБ»? Проще всего также открыть позицию Long по фьючерсу на Индекс РТС и получать прибыль от роста. Именно такой логикой пользуется большинство спекулянтов, повышая тем самым его ликвидность.