Фьючерсы и опционы - стр. 11

Рис. 3.7

На рис. 3.7 отображен график цены на акцию Сбербанка с 15.06.10 по 15.06.11. Все графики этой части построены в дневном интервале и в «барах». Теперь в качестве примера посмотрим график фьючерса на акцию Сбербанка за тот же период.

Рис. 3.8

На рис. 3.8 отражен склеенный график фьючерса на акции Сбербанк, за тот же период с 15.06.10 по 15.06.11, что составляет ровно год. Такой график называют склеенный, потому что он состоит из нескольких графиков различных по датам поставки фьючерсным контрактам. График я специально разбил на четыре зоны, обозначенные вертикальными линиями и числами. Первая зона – фьючерс с поставкой 15.09.2010. Вторая зона – фьючерс с поставкой 15.12.2010. Третья зона – фьючерс с поставкой 15.03.2011. Четвертая зона – фьючерс с поставкой 15.06.2011. Можно сделать вывод, что график фьючерса на длительные интервалы, как правило, склеивают из графиков наиболее ликвидных фьючерсов.

Сравнивая рис. 3.7 и 3.8, можно заметить, что график фьючерса на акцию Сбербанка точно дублирует график самой акции Сбербанка. Единственное отличие этих рисунков – это ценовая шкала (правая шкала – шкала цен). На рис. 3.7 цены изменяются от 70 до 110 руб., а на рис. 3.8 – от 7000 до 11 000 руб. Это связано в первую очередь с номиналом фьючерса, но об этом чуть позже – главный вывод, который я хотел бы сделать сейчас, состоит в том, что график фьючерса практически ничем не отличается от графика базового актива.

Теперь предлагаю взглянуть не на склеенный график, а на график по каждому фьючерсу отдельно. Я думаю, вы заметили, что в текущем примере (рис. 3.8) четыре фьючерса на акции Сбербанка с разными датами поставки.

Рис. 3.9

Рис. 3.10

Рис. 3.11

Рис. 3.12

С рис. 3.9 по 3.12 отражены различные фьючерсные контракты на акции Сбербанка. Краткая характеристика рисунков в табл. 3.1.

На каждом из этих рисунков я сохранил те же зоны (вертикальная линия и число синего цвета).

В табл. 3.2 я отразил более наглядно срок жизни фьючерсного контракта. Желтая область – период неликвидности, зеленая область – период ликвидности. Например, если обратить внимание на дату 10 сентября 2010 г., то можно заметить, что одновременно торговалось три фьючерса на акции Сбербанка. Фьючерс с поставкой 14.09.2010 истекал через несколько дней, фьючерс с поставкой 14.12.2010 набирал ликвидность и также уже торговался фьючерс с поставкой 14.03.11. Все эти три фьючерса были на акции Сбербанка и торговались в один день. Но при этом для построения склеенного графика используют только ликвидные периоды одного фьючерсного контракта игнорируя их неликвидные периоды. Наиболее ярко неликвидный период видно у фьючерса на акции Сбербанка с поставкой 14.09.2010 (рис. 3.9). Обратите внимание на график цен, который находится левее синей линии (неликвидный период). Можно увидеть большие ценовые разрывы (гэпы) или сильные ценовые выбросы (шипы).

В результате такого склеивания графиков фьючерсов можно получить график этого фьючерса только за большой промежуток времени. Основная сложность склеивания графиков в том, что большинство торговых терминалов график на фьючерс никогда не склеивают. Значит, спекулянтам или инвесторам приходится прибегать к помощи дополнительных компьютерных программ или просто-напросто игнорировать процесс склеивания и опираться исключительно на график самого базового актива.