Опасные игры с деривативами: Полувековая история провалов от Citibank до Barings, Société Générale и AIG

Книга, посвященная финансовым деривативам и их роли в глобальных кризисах, начинает свое повествование с предисловия, в котором автор задает тон для дальнейшего анализа, подчеркивая, что деривативы, несмотря на свою негативную репутацию, являются важной частью современного финансового механизма. Этот момент особенно актуален на фоне критики их использования, со стороны таких экспертов, как Уоррен Баффетт, который охарактеризовал деривативы как «финансовое оружие массового поражения». Вместо осуждения этих инструментов, автор ставит перед собой задачу продемонстрировать последствия их неумелого применения и выявить основные причины финансовых катастроф, связанных с деривативами. В первой главе книги приведены конкретные примеры неудачного применения финансовых деривативов, которые привели к краху множества компаний. Автор обращает внимание на общие причины, зависящие от некомпетентности в финансовом инжиниринге, недостатков в управлении рисками и мошенничества. Например, в случае с Showa Shell, компания столкнулась с серьезными убытками из-за валютных форвардных контрактов. Здесь она купила долларовые форварды по курсу ¥145 за доллар, но в момент исполнения контракта курс изменился, что привело к значительным потерям. Убытки оставались невостребованными и потенциально скрытыми от инвесторов и руководства, что дало возможность компании избежать немедленных расчетов. Ситуация накалилась, когда к концу 1992 года стали очевидны масштабы незакрытых контрактов. Это открытие повлияло на внутренние дела компании, вызвав волнения, особенно учитывая культурный контекст Японии, где потеря репутации считается особенно болезненной. Другие компании, такие как Kashima Oil, также объявили о крупных убытках в тот же период, что лишь подчеркивало общую нестабильность на рынке. Министерство финансов Японии в конечном итоге вмешалось, запретив перенос контрактов, что вынудило компании ликвидировать активы и увеличить эмиссию акций. Одним из главных уроков этого примера стало осознание, что несмотря на усилия по хеджированию рисков, точные прогнозы валютных курсов невозможны. Спекуляции на валютном рынке оказались ошибочными, так как иена укреплялась вместо ожидаемого ослабления. В заключение первого раздела книги автор подчеркивает, что деривативы предоставляют мощные инструменты для передачи рисков, позволяя различным участникам рынка, таким как хеджеры и спекулянты, управлять своими финансовыми позициями. Тем не менее, несмотря на технологический прогресс и углубление финансовой теории, основная проблема не заключается в самих деривативах, а в том, как они используются. Книга акцентирует внимание на необходимости комплексного понимания как механизмов работы деривативов, так и культурных и организационных факторов, влияющих на финансовую практику, что делает ее доступной и информативной для широкой аудитории. Каждая глава будет детализировать уникальные истории с примерами неумелого управления рисками, показывая, как невнимание к фундаментальным экономическим факторам может приводить к катастрофическим результатам. Таким образом, автор стремится развеять мифы о деривативах и предоставить читателям глубокое понимание их механики и потенциальных ловушек, которые ожидают поиска прибыли в области финансового инжиниринга.